一個常見的問題
假設你手上有一筆錢 — 可能是年終獎金、保單滿期金、繼承的資產，或是過去幾年的儲蓄 — 想投入市場，該怎麼做？
- 一次投入（Lump Sum）：今天就全部買進
- 定期定額（Dollar-Cost Averaging, DCA）：分成等份，每月固定投入
這是台灣散戶最常糾結的問題之一。兩種策略都有支持者，理由也都有道理。
數學上，一次投入幾乎總是勝出
假設市場長期上漲且報酬率固定：
- 一次投入：整筆錢從第一天就開始複利，享受最大的時間效應
- 定期定額：後期投入的錢享受的複利時間短，整體平均複利時間短於一次投入
Vanguard 在 2012 年的研究（針對美國、英國、澳洲三個市場的 1926–2011 歷史資料）顯示：約 2/3 的歷史時期，一次投入的最終金額高於定期定額。
換句話說：數學上講，一次投入長期平均略勝一籌。
但實際上 ≠ 數學
為什麼還是有那麼多人選擇定期定額？因為兩個原因：
原因一：心理負擔
假設你今天一次投入 100 萬，隔天市場大跌 20%，帳上瞬間少 20 萬。大多數人會很難受 — 有人會在恐慌中賣出，然後更糟。
定期定額的心理負擔小很多。每月 1 萬，市場跌了只虧 2,000。下個月繼續投，甚至還有「買便宜」的安慰。
心理上能持續執行的策略 > 理論上最優但執行不下去的策略。
原因二：攤平成本
如果市場在定期定額期間先下跌後上漲，攤平成本的機制會讓 DCA 勝出 — 你在低點買到較多單位、在高點買較少。
但這需要特定的市場路徑（下跌後上漲）。若市場一路上漲，DCA 會輸給一次投入；若市場一路下跌，兩者都會虧，但 DCA 虧較少。
什麼情境適合哪一種
適合一次投入
- 你對自己的心理承受度有信心（能接受短期大幅下跌不恐慌賣出）
- 資金進場時機點的影響相對小（投資期間長、10+ 年）
- 你對市場有中長期上漲的信心
適合定期定額
- 手上資金本來就是薪資或定期收入，自然按月投入
- 你容易因市場波動產生情緒，需要紀律機制
- 進場時機不確定（例如市場估值偏高、擔心短期修正）
- 你對自己的執行紀律不太有把握，DCA 自動扣款可強制執行
折衷做法：部分一次投入 + 部分 DCA
例如手上 120 萬：
- 今天投入 60 萬（馬上享受複利）
- 剩下 60 萬分 12 個月，每月投入 5 萬（降低短期時機風險）
這種「一半一半」或「三七開」的做法在實務上很常見，兼顧數學上的效率與心理上的舒適。
台灣本地的實務考量
手續費差異
- ETF 一次買進：只付一次手續費，若買 0050 或 006208 類本土 ETF，單次交易約 0.1425%
- 定期定額扣款：許多券商有「定期定額」專屬費率，部分券商優惠到 1 元或 0.05%，但不是所有 ETF 都適用
實際成本差距有限，但在比較策略時可一併考量。
匯費與換匯時機
若投入美股 / 美債 ETF，涉及匯率轉換。一次換匯可能遇到不利匯率；定期換匯自動攤平匯率。這是 DCA 在跨市場投資的一個額外優勢。
自身收入來源
多數受薪族的「新資金」本來就是按月產生的薪資。這種情況無所謂 DCA vs Lump，因為你本來就是按月有錢可投入。真正的糾結只在於「手上突然有一筆大錢」的情境。
工具的使用方式
本站的 定期定額 vs 一次投入試算器 假設兩種策略在相同年化報酬率下的結果對照。這個「相同報酬率」的假設很重要 — 實際市場有波動，DCA 的攤平機制在下跌期間可能發揮作用，一次投入則在上漲期間更有優勢。
試算結果僅說明兩者在理論模型下的差異，並不預測任何特定市場的實際表現，也不構成投資建議。