為什麼組合比例會跑掉
假設一開始設定「股票 60% / 債券 40%」，經過一段時間後：
- 若股票大漲、債券小跌，比例可能變成「股票 70% / 債券 30%」
- 若股票下跌、債券上漲，比例可能變成「股票 50% / 債券 50%」
換句話說，組合的實際比例會隨市場波動而偏離原本設定的目標。這個偏離意味著組合整體的風險特性也跟著改變 — 原本想要的 60/40 組合，實際上已經變成不同風險水準的組合。
再平衡的定義
「再平衡（Rebalancing）」指的是把跑掉的比例調整回原本設定的目標。做法通常是兩種：
- 賣出比例過高的類別、買進比例過低的類別
- 透過新投入的資金調整：把新資金優先配置到目前比例偏低的類別，讓整體比例慢慢回到目標
第二種做法不涉及賣出動作，通常手續費與稅務成本較低。
兩種常見的觸發方式
公開文獻中常被討論的兩種再平衡觸發規則：
定期法（Calendar）
依照固定時間檢視，例如每季、每半年、每年一次。時間到就檢查現況並調整。
- 優點：規則單純、容易執行、避免情緒干擾
- 缺點：若時間點剛好市場大幅波動，可能錯過或過度調整
門檻法（Threshold）
設定偏離容忍度，例如「當某類別偏離目標比例超過 5 個百分點」才觸發。
- 優點：只在必要時調整，通常交易次數較少
- 缺點：需要較頻繁監看，或設定自動提醒
也有混合做法 —「每半年檢視一次，但僅在偏離超過門檻時才執行」 — 兼顧兩者的特性。
再平衡要考量的成本
執行再平衡時常被提到的成本面向：
- 交易手續費：買賣時的券商費用
- 證交稅：台股交易的額外成本
- 價差：買賣價差對實際成交價的影響
- 稅務影響：若涉及已實現的資本利得或配息，可能有稅務成本
因此再平衡並不是越頻繁越好。過於頻繁的交易會讓成本侵蝕掉調整帶來的好處。
為什麼許多人討論再平衡
再平衡的核心想法是「紀律」—— 讓組合長期維持在原本選擇的風險水準，而不是讓市場情緒主導組合結構。是否執行、如何執行仍取決於個人判斷，本文僅說明概念。